環(huán)保產(chǎn)業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期，三重風(fēng)險(xiǎn)若隱若現(xiàn)

近年來，在政策驅(qū)動(dòng)下，我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出市場規(guī)模與投資雙高增長的發(fā)展格局，隨著產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)力的改變，產(chǎn)業(yè)進(jìn)入新一輪深度調(diào)整期并隱現(xiàn)三重風(fēng)險(xiǎn)，即企業(yè)規(guī)模大肆擴(kuò)張掩蓋核心技術(shù)儲(chǔ)備不足，隱現(xiàn)技術(shù)空心化風(fēng)險(xiǎn);資本盲目跨界布局難掩發(fā)展質(zhì)量不高現(xiàn)實(shí)，隱現(xiàn)產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn);企業(yè)依靠綠色金融融資亟需去偽存真，隱現(xiàn)金融運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，須冷靜思考，消弭潛在風(fēng)險(xiǎn)，保障最終能夠?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)能出清和優(yōu)勝劣汰。

　　一、三方面因素驅(qū)使環(huán)保產(chǎn)業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期

　　(一)單一政策驅(qū)動(dòng)演變?yōu)檎摺⑹袌鲭p驅(qū)動(dòng)

　　一是產(chǎn)業(yè)政策基本完成頂層設(shè)計(jì)。隨著系列環(huán)保政策法規(guī)出臺(tái)，環(huán)保政策正在形成協(xié)同效應(yīng)。在各項(xiàng)產(chǎn)業(yè)政策支持及財(cái)政資金的激勵(lì)下，環(huán)保產(chǎn)業(yè)規(guī)模和投資比重實(shí)現(xiàn)了雙高增長，各細(xì)分領(lǐng)域均呈現(xiàn)出快速的盈利與成長能力。其中，2015年環(huán)保投資占GDP比重為1.3%;2016年全國環(huán)境污染治理投資總額達(dá)到1.16萬億元，39家主營環(huán)保上市企業(yè)營收同比增長20%左右;2016年環(huán)保裝備制造業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)值6200億元，前11個(gè)月以25.8%的增速位居129個(gè)機(jī)械制造細(xì)分行業(yè)的第5位。

　　二是產(chǎn)業(yè)從規(guī)模時(shí)代步入效果時(shí)代。以政策培育市場為目標(biāo)的行業(yè)導(dǎo)入期接近尾聲，環(huán)保發(fā)燒發(fā)熱后將進(jìn)入政策與市場雙驅(qū)動(dòng)的冷靜期。隨之，產(chǎn)業(yè)政策、產(chǎn)業(yè)鏈整合及資本跨界等因素加速企業(yè)海外技術(shù)并購，環(huán)保產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)力完成轉(zhuǎn)換后步入下半場。單純靠政策紅利或無法適應(yīng)新技術(shù)、新業(yè)態(tài)變革的企業(yè)將面臨生死大考，由此將可能引發(fā)產(chǎn)業(yè)細(xì)分領(lǐng)域結(jié)構(gòu)性洗牌。

　　(二)市場規(guī)模擴(kuò)張演變?yōu)榧夹g(shù)和模式創(chuàng)新

　　一是技術(shù)和模式創(chuàng)新將形成新的競爭優(yōu)勢。供給側(cè)，環(huán)境剛需驅(qū)動(dòng)市場規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，企業(yè)間技術(shù)與模式競爭加劇在所難免。與此同時(shí)，新一代信息技術(shù)加速與制造業(yè)融合發(fā)展，傳統(tǒng)環(huán)保企業(yè)以設(shè)備+工程為主的商業(yè)模式將不可持續(xù)，企業(yè)自主研發(fā)投入強(qiáng)度及差異化服務(wù)水準(zhǔn)將逐步浮出水面。未來環(huán)保裝備將依托智能制造提高生產(chǎn)效率，降低成本，以綠色制造實(shí)現(xiàn)全生命周期清潔生產(chǎn)，以服務(wù)型制造來提高附加值。

　　二是加速外延并購獲取技術(shù)和管理體系。為了形成先發(fā)競爭優(yōu)勢，部分龍頭企業(yè)通過海外并購獲取先進(jìn)技術(shù)和管理體系，大型環(huán)境集團(tuán)并購科技型中小環(huán)保公司以彌補(bǔ)自身短板，相較于扎根未穩(wěn)的中小企業(yè)，那些在細(xì)分領(lǐng)專注并擁有核心技術(shù)壁壘的企業(yè)有望實(shí)現(xiàn)重圍。其中，僅2017年上半年，行業(yè)并購就達(dá)20余起，涉及金額超過200億元。

　　(三)從污染施治后端演變?yōu)榫G色生產(chǎn)前端

　　傳統(tǒng)環(huán)保企業(yè)主要以制造、銷售環(huán)保設(shè)備為主，服務(wù)要素在投入和產(chǎn)出中的比重較低，企業(yè)生產(chǎn)組織形式、運(yùn)營管理方式和商業(yè)發(fā)展模式比較單一。新時(shí)期，環(huán)保產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)正在從末端治理向企業(yè)各個(gè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)滲透，環(huán)境治理從單一細(xì)分領(lǐng)域向系統(tǒng)性、復(fù)合性轉(zhuǎn)變，從單個(gè)污染源治理指標(biāo)向整個(gè)環(huán)境治理體系效果轉(zhuǎn)變。傳統(tǒng)環(huán)保企業(yè)亟需向投融資、環(huán)境咨詢服務(wù)、環(huán)境技術(shù)及運(yùn)營服務(wù)等產(chǎn)業(yè)鏈高端領(lǐng)域延伸，行業(yè)呼喚節(jié)能減排整體解決方案及清潔生產(chǎn)解決方案提供商。

　　二、環(huán)保產(chǎn)業(yè)洗牌過程中隱現(xiàn)三重風(fēng)險(xiǎn)

　　(一)企業(yè)規(guī)模大肆擴(kuò)張掩蓋核心技術(shù)儲(chǔ)備不足，隱現(xiàn)技術(shù)空心化風(fēng)險(xiǎn)

　　一方面，在政策驅(qū)動(dòng)時(shí)期，蟄伏已久的龍頭企業(yè)或者有資本實(shí)力的跨界企業(yè)快速跑馬圈地，主營業(yè)務(wù)高速增長掩蓋了企業(yè)創(chuàng)新主體的研發(fā)投入，產(chǎn)業(yè)供給能力和技術(shù)自主創(chuàng)新能力呈現(xiàn)出非正相關(guān)現(xiàn)象，同時(shí)對(duì)中小企業(yè)形成巨大的擠壓效應(yīng)。其中，2016年環(huán)保百強(qiáng)企業(yè)平均科研投入占營收比例僅為3.9%，環(huán)保十強(qiáng)企業(yè)平均科研投入占營收比例僅為5.8%。部分裝備、技術(shù)主要依賴進(jìn)口，未能規(guī)避核心技術(shù)引進(jìn)-落后-再引進(jìn)-再落后的怪圈。

　　另一方面，隨著產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的持續(xù)推進(jìn)，市政環(huán)保和工業(yè)環(huán)保項(xiàng)目需求高漲，并且很多處于要馬上治理，要馬上見效狀態(tài)，供給端由于技術(shù)儲(chǔ)備不足陷入各自為主的混亂局面。比如，部分環(huán)保企業(yè)靠鼓吹自我技術(shù)和設(shè)備先進(jìn)來擾亂市場秩序，部分環(huán)保企業(yè)靠購買國外技術(shù)來占據(jù)市場，部分環(huán)保企業(yè)靠購買不成熟技術(shù)渾水摸魚，未充分考究技術(shù)的因地制宜性和效果持續(xù)性，部分市政和工業(yè)環(huán)保項(xiàng)目治理后出現(xiàn)水土不服現(xiàn)象，陷入反復(fù)治理的非良性循環(huán)。

　　(二)資本盲目跨界布局難掩發(fā)展質(zhì)量不高現(xiàn)實(shí)，隱現(xiàn)產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)

　　一方面，資本跨界布局熱度高漲。由于行業(yè)進(jìn)入門檻不高，外加傳統(tǒng)制造業(yè)效益下滑明顯，吸引部分機(jī)械、輕工、建筑等傳統(tǒng)行業(yè)中的企業(yè)錯(cuò)把轉(zhuǎn)行環(huán)保當(dāng)成自身轉(zhuǎn)型升級(jí)，甚至存在僵尸企業(yè)搖身一變成為節(jié)能環(huán)保新興產(chǎn)業(yè)，憑借資本、工程建設(shè)以及機(jī)械制造等方面的積淀實(shí)現(xiàn)跨界，沒有技術(shù)儲(chǔ)備和研發(fā)機(jī)構(gòu)就盲目布局環(huán)保產(chǎn)業(yè)各細(xì)分領(lǐng)域。同時(shí)，部分環(huán)保工程或PPP項(xiàng)目低價(jià)中標(biāo)現(xiàn)象嚴(yán)重，運(yùn)營質(zhì)量無法得到有效保證，環(huán)保產(chǎn)業(yè)已經(jīng)隱現(xiàn)低端建設(shè)和產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)高度警惕環(huán)保產(chǎn)業(yè)重走光伏、新能源汽車等領(lǐng)域的彎路。

　　另一方面，產(chǎn)業(yè)集中度亟需提升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國4萬家環(huán)保企業(yè)中近90%屬于中小微企業(yè)，上市企業(yè)不足百家，雖初步形成了環(huán)渤海、長三角、珠三角及沿長江經(jīng)濟(jì)帶的產(chǎn)業(yè)布局，但很多中小企業(yè)面臨不轉(zhuǎn)就死，不進(jìn)則退的境地。企業(yè)要厚植創(chuàng)新發(fā)展理念，苦練內(nèi)功實(shí)現(xiàn)高端轉(zhuǎn)型，并積極響應(yīng)一帶一路倡議走出去布局國際市場。此外，由于環(huán)保產(chǎn)業(yè)集中度較低，已嚴(yán)重制約了行業(yè)關(guān)鍵共性技術(shù)進(jìn)步及服務(wù)的集約化，突出表現(xiàn)為優(yōu)質(zhì)企業(yè)及整體解決方案商較少。

　　(三)企業(yè)依靠綠色金融融資亟需去偽存真，隱現(xiàn)金融運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)

　　一方面，綠色金融亟需去偽存真。為解決融資貴、融資難問題，地方政府、企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)相繼設(shè)立綠色信貸、債券、保險(xiǎn)等支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展。其中，綠色信貸余額占各項(xiàng)貸款比例從2013年的8.7%提高到2015年的9.7%，已發(fā)行的89只綠色債券規(guī)模達(dá)2752.7億，占同期全球達(dá)30.34%。但同時(shí)發(fā)現(xiàn)部分環(huán)保企業(yè)為通過綠色金融融資，頻發(fā)憑空捏造綠色項(xiàng)目、貼綠色標(biāo)簽、多渠道獲取綠色信貸等洗綠行為，造成了雖冠綠色項(xiàng)目融資之名，但行低端建設(shè)等非綠色之實(shí)。

　　另一方面，部分細(xì)分領(lǐng)域杠桿率過高初顯。市政環(huán)保項(xiàng)目以PPP項(xiàng)目為主，工業(yè)環(huán)保也多以設(shè)備+工程+整體解決方案為主，因此，環(huán)保行業(yè)本質(zhì)具備資金驅(qū)動(dòng)屬性。同時(shí)，存在部分PPP項(xiàng)目獎(jiǎng)補(bǔ)政策不到位、合同違約、行業(yè)效益較差(部分市政環(huán)保項(xiàng)目投資回報(bào)率僅為5-8%)等系列問題。環(huán)保產(chǎn)業(yè)部分細(xì)分領(lǐng)域資產(chǎn)負(fù)債率過高苗頭顯現(xiàn)，其中，2016年環(huán)保行業(yè)上市公司整理資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)54%，大氣領(lǐng)域平均資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)59.9%，固廢領(lǐng)域平均資產(chǎn)負(fù)債率已達(dá)60.4%。隨著政府環(huán)境采購覆蓋面的拓寬，政府支付能力面臨巨大調(diào)整，PPP熱潮下應(yīng)高度警惕集聚的金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　三、幾點(diǎn)建議

　　(一)加大關(guān)鍵共性技術(shù)研發(fā)

　　一是在環(huán)保產(chǎn)業(yè)強(qiáng)省籌建省級(jí)環(huán)保技術(shù)創(chuàng)新中心，采用公司+聯(lián)盟模式運(yùn)行，重點(diǎn)在黑臭水體治理、VOCs治理、脫硫脫硝等重點(diǎn)領(lǐng)域，加大關(guān)鍵共性技術(shù)的研發(fā)供給、轉(zhuǎn)移擴(kuò)散和商業(yè)化應(yīng)用。二是完善國家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃、科技專項(xiàng)等資金統(tǒng)籌與使用，切實(shí)避免重復(fù)立項(xiàng)，增強(qiáng)環(huán)保產(chǎn)業(yè)協(xié)同創(chuàng)新能力。

　　(二)進(jìn)一步規(guī)范環(huán)保產(chǎn)業(yè)市場

　　一是建立信息發(fā)布制度，加強(qiáng)環(huán)保行業(yè)產(chǎn)能及產(chǎn)能利用率的統(tǒng)一監(jiān)測，適時(shí)發(fā)布企業(yè)數(shù)量與產(chǎn)業(yè)規(guī)模、淘汰落后產(chǎn)品技術(shù)目錄、綠色制造示范企業(yè)案例集等，引導(dǎo)其它行業(yè)企業(yè)理性跨界投資。二是適當(dāng)提高環(huán)保企業(yè)準(zhǔn)入門檻，加大對(duì)企業(yè)生產(chǎn)制造能力、研發(fā)創(chuàng)新能力、系統(tǒng)解決方案能力的考量，營造公平競爭的市場環(huán)境。